Colonne : Les États-Unis ciblent l'aluminium et d'autres métaux russes

LONDRES, 28 février (Reuters) - Les États-Unis ont étendu leurs mesures économiques punitives contre la Russie au secteur des métaux et des mines.

L'aluminium sera le plus durement touché par des droits de douane de 200 % sur les importations de métal russe, à compter du 10 mars, et sur les importations de tout produit de pays tiers contenant du métal russe, à compter du 10 avril.

Les droits d'importation sur d'autres métaux tels que le cuivre et le plomb doubleront pour atteindre 70 % et le nickel sera soumis à un droit de 35 %.

L'ensemble complet de sanctions et de mesures commerciales, annoncé à l'occasion de l'anniversaire de l'invasion russe de l'Ukraine, couvre plus de 100 métaux, minéraux et produits chimiques.

La réaction immédiate du marché a été modérée. Les droits sur l'aluminium étaient largement attendus et il s'agit de mesures commerciales américaines unilatérales et non de sanctions formelles telles que celles qui ont été brièvement imposées au producteur russe Rusal en 2018 avec un impact chaotique.

Mais ils ont forcé le London Metal Exchange (LME) à suspendre toutes les livraisons de métal russe à ses entrepôts américains, signalant une nouvelle fracture du marché mondial.

Le LME a subi des pressions pour suspendre toutes les livraisons d'aluminium russe sur son réseau mondial d'entrepôts, mais a rejeté l'idée en novembre.

"Le LME ne pense pas que la récente annonce américaine modifie cette position, étant donné que de nombreux consommateurs américains s'étaient déjà" auto-sanctionnés "en ce qui concerne le métal russe", a déclaré la bourse dans un avis du 28 février.

Au contraire, il suivra le précédent établi lorsqu'il a suspendu les livraisons de nickel russe aux entrepôts britanniques après que le gouvernement britannique a unilatéralement augmenté les droits d'importation en août de l'année dernière.

Heureusement pour le LME, le seul métal de marque russe qui se trouve dans ses entrepôts américains est de 400 tonnes d'alliage d'aluminium. Les bons de souscription pour ce métal sont invalidés pour le règlement du contrat NASAAC.

Il n'y aura pas d'impact sur le marché. Le contrat se négocie à peine et le LME a noté qu'il n'y avait pas d'intérêt ouvert contre ce métal.

Le prix de l'aluminium sur trois mois à la LME a largement ignoré les nouvelles, se négociant actuellement autour de 2 350 $ la tonne vers le bas de sa fourchette depuis le début de l'année de 2 250 à 2 680 $ la tonne.

Mais les écarts de temps se sont élargis.

Le cash metal a connu une vague de ventes dans les heures qui ont suivi l'annonce du 24 février dans ce qui ressemblait à un vidage massif de marques russes par des financiers boursiers.

Le résultat a été une explosion du report de trésorerie à trois mois à 50,50 $ la tonne à la clôture hebdomadaire, la plus importante depuis 2013, alors qu'il y avait plus de cinq millions de tonnes de stocks d'aluminium LME à financer. L'écart s'est légèrement rétréci lundi, l'écart de temps clôturant la journée à 46,75 $ la tonne.

Cette sorte de "super contango" est le cri du marché pour que les financiers récupèrent le métal de rechange, en particulier le métal russe.

Les entrepôts du LME détenaient 93 750 tonnes d'aluminium Rusal fin janvier, représentant 41 % du total des stocks sous mandat de 231 125 tonnes.

Les stocks sous mandat ont depuis atteint 443 675 tonnes après une forte activité de mandat à Port Klang en Malaisie (121 150 tonnes) et au port sud-coréen de Gwangyang (107 900 tonnes).

Les livraisons de Gwangyang seraient de l'aluminium russe livré par Glencore (GLEN.L), qui a un accord d'enlèvement à long terme avec Rusal.

D'autres pourraient arriver.

Le LME a annoncé le 22 février l'inscription de trois autres entrepôts enregistrés dans le port, tous exploités par ISTIM UK Ltd.

Les tarifs douaniers ne sont pas des sanctions et il n'y a aucune raison pour que ce métal ne trouve pas de financement, mais la chute des prix au comptant de vendredi suggère que le pool de liquidités a peut-être diminué.

L'écart de trésorerie à trois sera un test décisif de l'appétit de financement pour l'aluminium russe au cours de la période à venir.

Les États-Unis ont déclaré avoir calibré leurs tarifs d'importation "pour imposer des coûts à la Russie tout en minimisant les coûts pour les consommateurs américains".

Les importations américaines d'aluminium brut russe ont fortement chuté après que le pays a imposé des sanctions à Rusal en 2018, même si elles ont été annulées l'année suivante.

Les flux de métal russe ont totalisé 744 000 tonnes en 2017. L'année dernière, ils n'étaient que de 209 000 tonnes et la Russie était tombée au cinquième rang des fournisseurs, selon l'Association de l'aluminium.

Ce tonnage devra être remplacé par d'autres pays fournisseurs, ce qui sous-tend la prime pour le métal physique sur le marché américain.

Les acheteurs du Midwest paient près de 650 $ la tonne en plus du prix au comptant LME pour leur métal. La prime Midwest a fortement augmenté au début de l'année en prévision apparente des tarifs et a maintenu ce niveau depuis.

Les acheteurs asiatiques, en revanche, peuvent acheter du métal au comptant avec une prime de 72 dollars la tonne en ce moment ou de 85 à 86 dollars la tonne s'ils ont un contrat de livraison trimestriel.

Les prix de l'aluminium se fracturent à la fois le long des lignes de faille régionales et, dans le cas des États-Unis, entre le prix de base et la prime, qui représente actuellement un cinquième du prix « tout compris » pour un acheteur physique.

Les consommateurs américains pourraient subir un double coup, car les droits sont étendus en avril à tout produit en aluminium contenant du métal russe, où qu'il ait été fabriqué.

Les États-Unis importent une large gamme de produits semi-finis, notamment des feuilles, des tubes, des fils, des plaques, des feuilles, des barres et des tiges.

La liste des pays fournisseurs est bien plus longue que celle des métaux bruts. On ne sait pas quelle quantité ou quelle quantité de métal russe est entrée dans le pays avec une origine déguisée par une première étape de transformation en produit.

Mais il convient de garder à l'esprit que Rusal produit chaque année près de quatre millions de tonnes d'aluminium, dont la majeure partie est exportée. Seule une fraction de ce tonnage est directement importée sous forme de métal brut aux États-Unis.

La seule issue pour les pays fournisseurs est qu'ils imposent eux aussi des droits de douane minimum de 200 % sur leurs propres importations d'aluminium russe.

L'aluminium, semble-t-il, fait désormais partie de la fracture géopolitique plus large qui s'ouvre sur le spectre des minéraux critiques alors que l'Occident tente de réduire sa dépendance vis-à-vis de la Chine et de la Russie.

Les opinions exprimées ici sont celles de l'auteur, chroniqueur pour Reuters.

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Chroniqueur principal sur les métaux qui couvrait auparavant les marchés des métaux industriels pour la semaine des métaux et était rédacteur en chef des matières premières EMEA chez Knight-Ridder (plus tard Bridge). Il a lancé Metals Insider en 2003 et l'a vendu à Thomson Reuters en 2008. Il est l'auteur de « Siberian Dreams » (2006) sur l'Arctique russe.

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