Century Aluminium : fortes tendances du marché et vents favorables (NASDAQ : CENX)

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Century Aluminium Company (NASDAQ : CENX) devrait connaître une croissance rapide car le besoin de sources d'aluminium meilleures et plus fiables ne cesse d'augmenter. Depuis ses débuts, CENX a réussi à mettre en place une production aux États-Unis et en Islande. Ils produisent un "produit d'aluminium primaire de qualité standard" et "à valeur ajoutée". La demande que l'entreprise a connue au cours des dernières années l'a amenée à presque doubler son chiffre d'affaires depuis 2017. La tendance semble être dans la bonne direction, le BPA devant croître énormément à mesure que les marges commencent à augmenter. La direction avait des attentes réconfortantes avec un BAIIA ajusté qui devrait atterrir entre 10 et 15 millions de dollars au premier trimestre de 2023. Ceci, associé à la forte demande du marché sur laquelle je vois que la société pourrait capitaliser, obtiendra une note d'achat de ma part.

Étant donné que CENX a une clientèle mondiale et je pense qu'ils pourront bénéficier de la demande continue d'aluminium. Dans un rapport de recherche précédente, ils estiment que le marché devrait croître de 5,61 % entre 2022 et 2030. Une telle croissance devrait être visible dans les revenus de CENX, je crois. Dans le rapport, certaines des raisons de cette croissance sont la demande continue d'infrastructures dans des pays comme la Chine et l'Inde où l'aluminium joue un rôle majeur. Mais aussi dans l'électrification de notre société. En Chine, les raffineries d'aluminium appartiennent au gouvernement et une grande partie du produit reste dans le pays. Cela laisse beaucoup de place sur le marché autrement mondial où CENX peut commercialiser son produit et bénéficier de prix plus élevés.

Cours de l'Aluminium (Présentation Investisseurs)

Ces prix plus élevés sont difficiles à estimer pendant combien de temps ils pourront être supportés. Mais une certaine forme de recul pourrait être réaliste car de plus en plus d'entreprises cherchent à bénéficier de ces prix. Dans l'ensemble, cependant, le marché a une perspective positive de demande stable pendant de nombreuses années à venir. Je pense que la position déjà bien établie de CENX en fait une bonne option ici pour obtenir une certaine exposition à l'industrie.

En regardant le dernier rapport sur les résultats de la société, ils ont obtenu un résultat solide pour 2022 à mon avis. Le BPA est devenu négatif, mais une fois ajusté, il s'est terminé à 0,26 $ par action et je pense que la probabilité que les marges augmentent au cours des prochaines années grâce au fait que la société voit à la fois une demande accrue et laisse derrière elle "l'environnement à coût élevé" qui était 2022. L'inflation et la hausse des taux d'intérêt ont pesé sur les bénéfices.

Sans les chiffres ajustés pour l'année, la perte nette a fini par être de 14,1 millions de dollars, ce qui était en grande partie dû à une charge de 159 millions de dollars pour les dépréciations d'actifs de Hawesville et à 44,3 millions de dollars d'éléments exceptionnels.

Dans le rapport, le PDG Jesse Gary a déclaré : « Les prix mondiaux de l'énergie ont nettement baissé depuis l'été dernier, surtout sur les marchés de l'énergie sur lesquels opèrent nos fonderies américaines. Dans le même temps, les prix de l'aluminium sont restés soutenus, car les tendances de décarbonation à long terme continuent de stimuler la croissance de la demande mondiale d'aluminium. Combinées, ces tendances laissent nos activités bien placées pour offrir d'excellentes performances en 2023 ». Je pense que c'est un excellent commentaire qui souligne que les prix de l'aluminium sont robustes et qu'ils le resteront longtemps en raison d'une demande importante qui ne peut être satisfaite rapidement.

En plus de cela, la société voit également son projet de fonderie en Islande pouvoir commencer à générer des revenus au premier trimestre de 2024 alors qu'elle commence à produire des billettes vertes Natur-Al. Il sera intéressant de voir la croissance et l'impact que cela aura sur l'entreprise. À l'heure actuelle, il peut sembler tôt pour investir dans le marché de l'aluminium, mais je pense que CENX offre un bon point de départ. C'est souvent le plus difficile d'investir lorsque les marges sont faibles et que tout semble cher, mais c'est là que se trouvent les joyaux cachés de l'industrie des matières premières.

Investir dans des entreprises exposées aux fluctuations des prix des matières premières est toujours risqué. J'ai déjà parlé des faibles marges que CENX a eues en 2022 et je pense que si nous constatons une baisse à la fois de la demande et du prix de l'aluminium, l'entreprise pourrait très bien avoir un BPA négatif pour 2023 comme 2022. Mais comme l'a mentionné le PDG, il semble que les prix restent solides car le besoin est toujours là malgré le ralentissement de l'économie.

Si l'on considère l'entreprise d'un point de vue financier, je pense que les dettes à long terme de 380 millions de dollars pourraient être préoccupantes, car l'entreprise n'a pas constaté d'inversion de la tendance des flux de trésorerie. Il est toujours négatif et s'élevait même à 220 millions de dollars en 2022. Cela a contribué à alimenter la poursuite de la dilution des actions de la société à un taux annuel d'environ 1 %. Je pense que cela devrait être un problème à long terme, car le BPA devrait pouvoir augmenter plus rapidement et, à son tour, aider le cours de l'action à s'apprécier plus rapidement que les actions ne se diluent également.

Quant à 2022, le p/e reste négatif car l'entreprise a bien sûr annoncé une perte nette. Mais en regardant les chiffres estimés pour 2023, le p / e atterrit à moins de 18 ans, ce qui, à mon avis, n'est vraiment pas trop grave alors que le BPA devrait atterrir à 0,49 $, ce qui serait une augmentation massive. Ce que je pense pourrait alimenter la croissance, c'est un marché plus facile à manœuvrer et qui ne représente pas les mêmes dépenses qu'en 2022, où certaines dépenses assez importantes ont amené l'entreprise à avoir un BPA négatif.

Cours de l'action (en quête d'alpha)

Kaiser Aluminium Corporation (KALU) est une autre entreprise offrant une opportunité de se familiariser avec la tendance de l'aluminium. Ils ont des marges légèrement meilleures que CENX en utilisant les chiffres de 2022, où KALU avait plus de 7% de marges brutes tandis que CENX avait moins de 2%. Mais KALU a une position d'endettement significativement plus élevée à plus d'un milliard de dollars, mais les actions ne semblent pas au moins diluer YoY, ce qui est un bonus. Je pense qu'il y a plus de potentiel de croissance avec les actions CENX, car ils ont mis en place des stratégies en Islande, par exemple, qui, je pense, pourront grandement bénéficier de la croissance des revenus. Acheter alors que le prix a déjà baissé de 60% peut sembler un piège. Mais je pense que l'inconvénient est limité et que le potentiel de hausse l'emporte. Je vais évaluer la société comme un achat et surveiller de près les prochains rapports sur les bénéfices pour voir comment les marges s'améliorent.

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Déclaration de l'analyste : Je n'ai/nous n'avons pas d'action, d'option ou de position dérivée similaire dans l'une des sociétés mentionnées, et je n'ai pas l'intention d'initier de telles positions dans les 72 prochaines heures. J'ai écrit cet article moi-même, et il exprime mes propres opinions. Je ne reçois aucune compensation pour cela (autre que de Seeking Alpha). Je n'ai aucune relation d'affaires avec une entreprise dont les actions sont mentionnées dans cet article.

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