Chronique : Un autre coup dur du Yunnan pour la production d'aluminium de la Chine

LONDRES, 21 février (Reuters) - La province chinoise du Yunnan a ordonné à ses fonderies d'aluminium de procéder à une nouvelle série de réductions de production pour stabiliser l'alimentation électrique.

Le réseau hydroélectrique de la province a été aux prises avec une sécheresse prolongée et de faibles niveaux de réservoir.

Les producteurs d'aluminium avides d'énergie du Yunnan et des provinces voisines fonctionnaient déjà à capacité réduite, certains d'entre eux depuis septembre, entraînant une baisse de la production nationale chinoise.

Les dernières réductions auront un impact sur environ 740 000 tonnes de capacité de production annuelle, s'ajoutant au million de tonnes déjà hors ligne, selon le cabinet de conseil Mysteel.

Le marché de l'aluminium a pris l'actualité dans sa foulée. Le métal à trois mois du London Metal Exchange (LME) a ​​légèrement augmenté pour atteindre 2 465,00 $ la tonne, mais il est loin du sommet de janvier de 2 679,50 $.

À l'heure actuelle, le marché peut avoir une vision détendue des problèmes du Yunnan avec des stocks visibles qui s'accumulent à la fois sur les marchés de Londres et en Chine.

Mais avec la demande chinoise qui devrait profiter d'un fort rebond post-vacances et post-COVID, cela pourrait changer très rapidement.

Le Yunnan est devenu une plaque tournante majeure de l'aluminium ces dernières années, les opérateurs chinois ayant quitté les provinces alimentées au charbon pour réduire leur empreinte carbone.

La capacité d'aluminium a atteint environ 5,25 millions de tonnes, ce qui en fait le quatrième producteur provincial après le Shandong, la Mongolie intérieure et le Xinjiang.

Sur le papier, le Yunnan peut produire autant de métal que l'Amérique du Nord et l'Amérique latine réunies, mais seulement s'il y a suffisamment d'énergie pour alimenter les lignes de production d'électrolyse des fonderies.

Après les dernières réductions obligatoires, la capacité d'exploitation dans la province tombera en dessous de 3,30 millions de tonnes, selon les analystes de Citi.

Combiné aux restrictions d'énergie roulante dans les provinces voisines du Guizhou et du Sichuan, également en grande partie hydroélectriques, l'impact cumulé sera une chute du taux d'exploitation annualisé de la Chine à moins de 40 millions de tonnes pour la première fois depuis mars 2022, a indiqué la banque. ("Metal Matters", 21 février 2023)

La production annualisée de la Chine, premier producteur mondial d'aluminium, a culminé à 41,46 millions de tonnes en août de l'année dernière, selon l'Institut international de l'aluminium (IAI).

La production annualisée estimée de janvier était de 40,50 millions de tonnes, soit une baisse de près d'un million de tonnes au cours des cinq derniers mois.

Les chiffres de la production mensuelle de la Chine ont été volatils, reflétant l'interaction des réductions de capacité, des redémarrages de fonderies touchées par les précédents cycles de rationnement de l'électricité et de la mise en service de nouvelles capacités.

Cependant, il est évident que la pénurie d'électricité dans le centre de production Yunnan-Guizhou-Sichuan a pesé sur la production nationale et l'impact est susceptible d'augmenter à mesure que davantage de capacité est commandée hors ligne.

La réaction des prix à la dernière sécheresse du Yunnan a été modérée à la fois sur le marché de Londres et sur le Shanghai Futures Exchange (ShFE).

Les stocks enregistrés sur les deux bourses ont augmenté rapidement, amortissant la chaîne d'approvisionnement de la perte de l'élan de la production chinoise.

Les entrepôts du LME ont enregistré 237 325 tonnes d'entrées jusqu'à présent ce mois-ci, portant le total des stocks initiaux à 581 300 tonnes, en hausse de 134 050 tonnes ou 30 % par rapport au début de l'année.

Le secteur industriel européen continue de se contracter alors même que le secteur des services se redresse et que la faiblesse des marchés d'utilisation finale a été accentuée par un cycle de déstockage le long de la chaîne d'approvisionnement en aluminium.

La Chine, quant à elle, sort de l'accalmie saisonnière de l'activité en aval pendant les vacances du Nouvel An lunaire et les stocks de ShFE sont passés de 95 881 tonnes fin décembre à 291 416 tonnes.

Ce chiffre est toujours inférieur au pic saisonnier de l'an dernier de 348 315 tonnes début mars et pourrait rapidement disparaître si la demande chinoise se redresse comme prévu.

En effet, l'opinion de Citi est que l'aluminium offre le meilleur commerce de récupération de la Chine parmi les métaux de base au cours des trois prochains mois. Les prévisions de prix à court terme de la banque sont de 2 700 $ la tonne avec un potentiel de hausse de 3 000 $.

Goldman Sachs est également dans le camp haussier, prévoyant un prix moyen de 3 125 dollars la tonne cette année, la reprise de la demande chinoise se heurtant aux contraintes de production intérieure. (« Aluminium : réouverture du déficit », 15 janvier 2023).

Tout dépend de la durée du rationnement de l'électricité dans le Yunnan et ses voisins.

La saison des pluies ne commencera qu'en mai et il est possible, selon Citi, que la transition des conditions météorologiques d'El Nina à El Nino dans le Pacifique signifie plus de problèmes de sécheresse pour le sud-ouest de la Chine.

Cela pourrait retarder le redémarrage des fonderies ou même entraîner de nouvelles coupures.

Les fonderies d'aluminium du Yunnan sont en concurrence avec d'autres secteurs gourmands en énergie comme le silicium, qui a également vu les producteurs délocaliser des capacités vers le sud "vert".

Tous les secteurs industriels doivent rivaliser avec les obligations du Yunnan dans le cadre du projet de transmission électrique Est-Ouest de la Chine, ce qui signifie que les exportations vers d'autres régions ont parfois la priorité sur les besoins internes.

Trop d'industries vertes recherchent trop peu d'énergie verte, ce qui met à rude épreuve la dynamique du réseau régional.

La réponse est plus d'énergie verte sous forme d'énergie solaire et non d'énergie hydraulique. La capacité de production solaire dominera les nouvelles installations électriques du Yunnan au cours des deux prochaines années, selon Citi.

"Nous nous attendons à ce que l'approvisionnement en électricité du Yunnan se stabilise progressivement au cours des 2-3 prochaines années, non pas à cause du climat mais avec l'aide de plus d'énergie renouvelable à venir", a déclaré la banque.

Jusque-là, un métal essentiel à la décarbonisation future est de plus en plus vulnérable aux changements climatiques associés au réchauffement climatique.

Les opinions exprimées ici sont celles de l'auteur, chroniqueur pour Reuters.

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Chroniqueur principal sur les métaux qui couvrait auparavant les marchés des métaux industriels pour la semaine des métaux et était rédacteur en chef des matières premières EMEA chez Knight-Ridder (plus tard Bridge). Il a lancé Metals Insider en 2003 et l'a vendu à Thomson Reuters en 2008. Il est l'auteur de « Siberian Dreams » (2006) sur l'Arctique russe.

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