Ces deux actions offrent la meilleure valeur du secteur minier

6 juin 2023 13:37

Graeme Evans de l'investisseur interactif

La chute des prix des matières premières et un secteur minier dont la valeur était à la moitié de celle d'il y a deux ans offrent des opportunités, affirme un expert de la ville. Voici ses meilleurs choix de partage.

Les actions à haut rendement de Rio Tinto (LSE:RIO) ont été soutenues pour un rendement de 30 % après que le géant du minerai de fer et Glencore (LSE:GLEN) ont été nommés meilleur rapport qualité-prix dans un secteur minier évalué pour une récession mondiale.

La mise à niveau de la Deutsche Bank sur Rio vers une recommandation "d'achat" avec un prix cible de 6 000p intervient malgré une baisse des prix des matières premières plus importante que prévu en avril et mai en raison de la reprise terne de Covid en Chine et de signes plus larges de faiblesse industrielle.

La banque de la ville souligne que la société anglo-australienne a pris un virage opérationnel et a déclaré que la récente baisse de 20 % des actions de Rio par rapport à leur niveau élevé de janvier depuis le début de l'année "valeur attrayante étayée par une activité génératrice de trésorerie de haute qualité".

Dans son examen du secteur des mines et des métaux, la Deutsche Bank continue également d'avoir une recommandation "d'achat" sur le négociant en matières premières Glencore après avoir mis en évidence un objectif de prix de 560p.

Anglo American (LSE:AAL) est noté "hold" en raison de préoccupations concernant la génération de flux de trésorerie disponibles et des risques associés au développement de l'ancien projet d'engrais Woodsmith de Sirius Minerals.

Deutsche Bank a déclaré: "Nous voyons de la valeur dans de nombreux noms à l'heure actuelle, mais, compte tenu des risques macroéconomiques, nous pensons qu'une approche sélective a du sens à court terme."

Le rapport réduit les estimations de bénéfices pour 2023 de 10 à 15 % en moyenne, mais s'en tient au profil inchangé d'un creux au troisième trimestre suivi d'une reprise en 2024.

La banque a déclaré: "Bien qu'une forte récession aux États-Unis ou de nouvelles tensions financières constituent des risques à la baisse, nous restons d'avis que lorsque le cycle remontera, les prix devraient rebondir fortement vers des niveaux incitatifs en raison de faibles stocks et d'une offre inélastique."

Le consensus est devenu progressivement plus baissier envers Rio au cours des trois dernières années en raison des inquiétudes concernant le marché du minerai de fer et des problèmes ESG et stratégiques spécifiques aux entreprises.

La Deutsche Bank estime que les actions évaluent désormais le minerai de fer jusqu'à 80/85 $ la tonne, alors que sa propre projection s'établit à 110 $/115 $ en 2023/24 malgré le risque à court terme que les prix baissent pendant les mois d'été saisonniers.

Les analystes de la banque ont 15% d'avance sur le consensus de la ville pour les bénéfices de Rio et voient un potentiel de rendement de 30% au cours des 12 prochains mois sur la base de la hausse de 18% des actions et du dividende prévu pour 2023 de 416 cents par action.

Ils estiment que leur projection d'un flux de trésorerie disponible annuel moyen d'environ 9 milliards de dollars au cours des trois prochaines années, par rapport à la moyenne quinquennale de 10 milliards de dollars sur 2018-22, devrait soutenir un rendement du dividende tout au long du cycle de plus de 7 %.

La banque a déclaré: "Sur le plan opérationnel, nous pensons que Rio a franchi un cap, l'équipe de direction relativement nouvelle fournissant désormais des résultats plus cohérents.

"Après cinq ans de croissance de production inexistante, Rio offre un pipeline à moyen terme supérieur à ses pairs et non actualisé par le marché."

En particulier, Deutsche Bank note que l'activité de minerai de fer de Pilbara évolue vers une position plus forte, car la montée en puissance de la mine Gudai-Darri devrait offrir la flexibilité nécessaire pour étendre la production à la demande du marché dans les années à venir.

Le rapport ajoute que les volumes dans le secteur du cuivre devraient augmenter de manière significative au cours des 3 à 5 prochaines années, grâce au développement de la mine Oyu Tolgoi en Mongolie, l'un des plus grands gisements de cuivre et d'or connus au monde.

Deutsche Bank estime également que la division aluminium est bien placée pour accroître ses marges grâce à une faible intensité de carbone et à l'intégration de l'énergie.

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