Les aciéries ont-elles stoppé la baisse des prix ?

Les aciéries ont annoncé des hausses de prix il y a environ un mois, mais la baisse de la demande n'a pas beaucoup soutenu cet effort. Niteenrk/iStock/Getty Images Plus

Le marché américain de l'acier a-t-il atteint un nouveau point d'inflexion à la baisse ?

J'ai demandé dans ma dernière chronique si le marché tournait à la hausse ou s'il s'agissait simplement d'un "rebond de chat mort". Le recul est de 20/20. Et on dirait qu'on a un chat mort.

Exemple : Les données de notre enquête sont devenues un peu baissières suite à une montée du sentiment qui, rétrospectivement, aurait pu culminer peu de temps après la conférence Steel Summit de SMU.

Ce ne serait pas la première fois que nous voyions l'euphorie post-conférence en août s'éteindre en septembre. L'année dernière, le discours du Steel Summit était de savoir si les bobines laminées à chaud (HRC) atteindraient 2 000 $ / tonne. Les prix ont culminé à 1 955 $/tonne en septembre, puis ont chuté jusqu'à la fin de l'année et au début de 2022.

Vous vous souviendrez que plusieurs usines ont annoncé des hausses de prix immédiatement après la clôture du Steel Summit cette année, peut-être juste au moment où certains d'entre vous embarquaient pour leur vol de retour. Les augmentations d'août, de 50 $/tonne à 75 $/tonne selon l'usine, ont-elles duré ? Avec un mois de données d'enquête derrière nous, le consensus est qu'elles sont restées en partie bloquées, voire pas du tout (voirFigure 1 ). Très peu d'usines ont atteint leur objectif déclaré avec les hausses de prix.

Les résultats de ces enquêtes correspondent à peu près aux tendances de nos données de tarification. Notre prix HRC était à 800 $/tonne à la mi-août, et il a depuis stagné juste en dessous de ce niveau - un peu en hausse une semaine, un peu en baisse la suivante, mais sans réussir à franchir ce seuil de 800 $/tonne depuis.

Ne vous méprenez pas. C'est bien mieux que les baisses de plus de 50 $/tonne par semaine que nous avons constatées plus tôt cette année. C'est alors que les prix étaient en chute libre après le choc initial de la guerre en Ukraine passé. Mais, en ce qui concerne les hausses de prix, ce dernier tour en août semble n'avoir fait que stopper l'hémorragie.

Les usines pourraient-elles annoncer une autre série de hausses de prix pour consolider la première ? C'est un jeu qui a fait ses preuves. Mais il est plus difficile de s'en sortir immédiatement après la chute des prix de la ferraille en septembre. C'est aussi difficile à faire quand la plupart des acheteurs nous disent que les producteurs sont prêts à négocier des prix plus bas pour les tôles et les tôles (voirFigure 2).

Certains acteurs du marché mettent en garde contre la possibilité d'une grève ou d'un lock-out chez US Steel étant donné que le sidérurgiste basé à Pittsburgh et le syndicat United Steelworkers (USW) ont maintenant largement dépassé l'expiration du 1er septembre d'un contrat de travail antérieur.

Une grève reste une possibilité réelle. Et nous avons été conditionnés par la pandémie et la guerre en Ukraine à nous attendre à l'inattendu et au pire. Mais cet instinct n'a pas été utile en ce qui concerne les négociations de contrats de travail cette année.

FIGURE 1. Très peu d'aciéries ont atteint leurs objectifs déclarés avec les hausses de prix annoncées en août.

Au cours de l'été, nous avons été témoins d'une politique de la corde raide, de la négociation de délais dépassés et d'une rhétorique enflammée dans les pourparlers entre les aciéristes canadiens et l'USW. Et plus récemment, nous avons vu la même chose entre les chemins de fer et les syndicats représentant les cheminots. Dans chaque cas, un accord a été conclu à la dernière minute. En d'autres termes, c'était normal pour le cours.

Cela ne veut pas dire que nous ne pourrions pas avoir un cygne noir lié au travail avec US Steel et l'USW cet automne, ou avec des membres du syndicat qui ne ratifieraient pas une entente de principe. (Les votes de ratification à Cleveland-Cliffs, par exemple, sont prévus pour octobre.) Mais je ne parierais pas la ferme là-dessus.

Alors, qu'en est-il de certains des indicateurs plus souples qui sont utiles pour fournir un contexte autour du prix ? C'est là que les choses pourraient déjà s'infléchir vers le bas (voirfigure 3).

Je voudrais voir une autre semaine de données d'enquête montrant une aggravation du sentiment avant d'appeler cela une tendance. Mais c'est à surveiller en attendant.

C'est parce que cette augmentation du pessimisme se produit dans un contexte de gros titres baissiers du monde réel. Nous venons d'avoir des conseils pour le troisième trimestre des usines américaines. Et ce n'était pas un joli spectacle.

Steel Dynamics Inc. (SDI) a prédit une baisse des bénéfices au troisième trimestre en partie à cause de la baisse des prix de l'acier laminé plat. C'était une histoire similaire chez Nucor, qui a considérablement abaissé ses prévisions de bénéfices pour le troisième trimestre, en grande partie en raison de la réduction des marges et des volumes d'expédition pour les tôles et les plaques.

US Steel prévoit également une performance beaucoup plus faible au T3, avec un bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement qui devrait être en baisse de près de 50 % par rapport au T2. La société a également mis au ralenti le haut fourneau n ° 8 de son usine de Gary dans l'Indiana dans des conditions de marché faibles.

Cette décision faisait suite à la mise au ralenti d'une ligne d'étain à Gary Works et à un arrêt de maintenance du haut fourneau qui a été prolongé à Mon Valley Works en Pennsylvanie. Faire avancer la maintenance est quelque chose que les usines font parfois pour gagner du temps dans l'espoir que les conditions du marché s'améliorent. La prochaine étape, si le marché ne tourne pas à la hausse, est souvent une marche au ralenti.

Je ne dis pas que c'est ce qui se passe chez US Steel, mais encore une fois, c'est quelque chose à surveiller. En fin de compte, ces appels dépendent des marges bénéficiaires (ou de leur absence) et des fondamentaux de l'offre et de la demande.

Qu'en est-il de la demande globale ? Après tout, une forte demande est l'ingrédient magique qui rend la volatilité facile (ou du moins plus facile) à digérer.

FIGURE 2. La plupart des producteurs sont disposés à négocier des prix plus bas pour les tôles et les tôles, ce qui les empêche de réussir à augmenter les prix.

J'avais placé quelques espoirs sur les répondants au sondage signalant une demande meilleure ou du moins plus stable. Nous avons eu un répit bienvenu après un été au cours duquel jusqu'à 40 % des répondants ont signalé une baisse de la demande. Mais cette brève tendance à la stabilité de la demande est maintenant remise en question.

Nous avons de nouveau constaté une augmentation notable du nombre de personnes signalant une baisse de la demande : près de 35 % (voirFigure 4 ). Encore une fois, une semaine de données d'enquête ne fait pas une tendance. Mais je garderai également un œil attentif sur celui-ci, la prochaine fois que nous publierons les données complètes de l'enquête le 30 septembre.

Le prochain atelier Steel 101 aura lieu les 19 et 20 octobre à Corpus Christi, au Texas. Le point culminant de l'événement sera une visite de la nouvelle aciérie de SDI à Sinton, au Texas, la plus récente usine de tôles à four à arc électrique en Amérique du Nord. Vous pouvez en savoir plus sur events.crugroup.com/steel101/about-steel-101.

Nous sommes également bien avancés dans la planification de notre Tampa Steel Conference du 5 au 7 février 2023. Il n'est pas trop tôt pour vous inscrire, ce que vous pouvez faire sur www.tampasteelconference.com/registration.

Si vous souhaitez participer à notre enquête, veuillez contacter Brett Linton, directeur de la production de SMU et analyste de l'industrie sidérurgique, à l'adresse [email protected].